10日午间研报精选 13股有望爆发

　　机构：申银万国

　　股票：昊华能源(601101,股吧)（601101）

　　精彩摘要:

　　公司全资子公司昊华能源国际拟认购非洲煤业23.6%股权。公司全资子公司昊华能源国际（香港）有限公司达成初步协议，昊华能源国际拟以每股0.25英镑（折合约0.40美元）价格，出资1亿美元认购非洲煤业普通股股票。本次交易尚需取得中国政府相关主管部门批准，以及澳大利亚联邦财政部对本次交易无异议书面通知和澳大利亚外国投资审查委员会批准。

　　点评：

　　该认购首次增发2000万美元需在13年1月31日前获得中国政府主管机构批准，否则每股认购价将由原来0.25英镑提高至0.35英镑。本次认购分为首次增发和有条件增发两个阶段。首次增发完成后，昊华能源国际在非洲煤业持股预计约达到5.2%。有条件增发协议认购价0.25英镑/股，协议出资8000万美元，若交易顺利，昊华能源国际对非洲煤业持股比例将增至23.6%。

　　非洲煤业资源储量88.59亿吨，可采储量24.31亿吨，产能列南非第九。非洲煤业在南非有在产矿3个，可采储量4.3亿吨，探矿权11个，可采储量20.0亿吨，12财年生产原煤493万吨（电煤占96.8%），计划17年末达到1400万吨/年，其中焦煤（半软焦煤）900万吨/年，电煤500万吨/年，形成莫伊普拉茨、威乐以及麦卡多煤矿等三大主力生产矿。认购完成，将为公司资源和产能扩张提供新空间。

　　非洲煤业盈利不佳，认购完成后预计对公司业绩暂无贡献。非洲煤业12财年销售电煤337.3万吨，实现收入2.44亿美元，同比下滑6.7%，实现毛利0.33亿美元，同比下滑11.9%，毛利率13.7%，实现净利-1.39亿美元。非洲煤业毛利下降主要受国内需求减少、电煤出口价大幅下行（同比降26.4%）以及NiMag矿剥离（11财年贡献毛利5.7百万美元）影响。

　　估值：

　　研报维持公司12-13年业绩1.06元/股和1.04元/股，对应12年PE12.2倍。鉴于该收购短期内仍存在不确定性，暂不调整盈利预测，继续维持“增持”评级。

　　机构：申银万国

　　股票：保利地产(600048,股吧)（600048）

　　精彩摘要:

　　2012年9月，公司实现签约面积78.55万平方米，同比上升33.7%；实现签约金额77.59亿元，同比上升15.19%。2012年1-9月公司实现签约面积669万平方米，同比上升34.03%；实现签约金额756.3亿元，同比上升32.04%，签约低于此前的预期。本月公司合作新增2块地块。

　　点评：

　　9月，保利实现销售面积78.55万平米，销售金额为77.59亿元，低于预期，主要有两方面的原因：市场的去化回落以及签约滞后。1）从本月销售情况来看，公司推盘货值约为100亿左右，销售率回落至60%，较上月67%明显下降，但基本稳定在4-6月的水平，反映市场“金9相对平淡的状况”。2）公司本月认购金额为90亿左右，显著大于当月77亿左右的签约，签约滞后的可能原因是部分高端项目签约速度相对较慢。

　　10月推盘量基本与9月相当，考虑当前销售率状况，预计10月整体的签约额略高于9月，维持全年1000亿的销售预测。1）潜在供货充足。由公司11年新开工面积约为1500万方，今年潜在新增货量超过1200亿，预计下半年的货量可能超过600亿。但是否会大幅推出，主要取决于当期市场的销售情况以及公司全年销售计划的完成情况。2）预计10月份保利的推盘量在100亿左右，假设去化基本持平，预计单月的认购额应该在90亿左右，签约额较8月持平或略有增长。3）因此，整体来看，维持对于保利全年1000亿的销售预测（按此目标，后续每个月需要完成82亿左右的销售额，如果11月和12月推货下降，公司销售额可能调整至950亿左右，但整体幅度不大）。

　　估值：

　　研报陈个，公司销售弹性充分，业绩锁定度高，维持买入评级。潜在货量充足，且从公司业绩情况来看，截至中报，目前公司有预收款835亿，为预测的12年结算收入的135%，业绩确定性高。维持对公司12-13年EPS1.18、1.54元的预测，对应PE为9X、7X，估值较低，维持买入评级。

　　机构：长江证券

　　股票：中远航运(600428,股吧)（600428）

　　精彩摘要:

　　2012年9月，中远航运船队总计完成运量88.0万吨，同比和环比分别增长24.6%和下降2.84%；完成周转量52.3亿吨海里，同环比分别增长13.5%和5.3%。

　　点评：

　　同比保持高增速，三季度运量创历史新高。总体来看，公司总运量从7月份到达历史高点后，本月继续小幅下调，但同比依旧保持两位数增速。三季度总运量为280.0万吨，创下单季度历史新高，同环比分别增长30.0%和6.7%。